MLF利率再次下调,7天期逆回购利率同步调整

8月15日，央行一年期公开市场4000亿元MLF7天期逆回购操作和20亿元，中标利率分别为2.75%和2.0%，均比上次下降10个基点，这是今年1月下调10个基点后，MLF利率再次下调，7天期逆回购利率同步调整。在货币政策持续处于观察期的背景下，市场意外降息。市场各方观点众说纷纭，目前大家最关心的是8月20日LPR利率是否会再次调整，那么情况如何呢？下面我们分析一下:

一、MLF再次下调意味着什么

1.宏观政策进一步刺激市场经济复苏

8月15日公开MLF在利率下调后，许多业内人士认为，8月份的降息可能意味着通过降低融资成本来刺激实体经济的融资需求正成为当前政策的重要力量。

这一猜测与8月12日公布的7月社会融资数据有关mdash;mdash;社会金融贷款再创新低，社会金融规模增长7561亿元，比去年同期减少3191亿元，仅相当于上个月的14%，仅为预期的58%；人民币贷款增长6790亿元，比去年同期减少4042亿元，仅相当于上个月的24%，仅为预期的60%。

就数据而言，数据远低于市场预期。社会金融和贷款的急剧下降意味着什么？这表明企业不投资、不扩张、人民不消费、不借贷，反映出当前的经济形势仍然严峻。

2.国家救市观点明确，市场前景不悲观

政策放水通常表明，目前是风口和机遇。虽然目前的市场消费情绪紧张，但没有必要盲目坚持贷款。换句话说，这个时候行业可能很难，但也正因为如此，融资的成功率和成本在这个时候也很低。比如这两年火起来的按揭房贷转抵押贷款，利率高到低，为房贷人省了不少钱，市场经济也是如此。这个时候可以说是融资成本的底部。当风口过去时，市场政策再次收紧，现阶段几乎没有折扣。

因此，虽然目前降息继续放宽货币政策不能解决关键问题，但国家态度和宏观行动是为了拯救市场。因此，虽然目前的经济状况不佳，但我们不必太悲观。

二、8月LPR预计利率将下调5-10个基点！

8月LPR是否会跟随利率MLF同期调整利率下调？事实上，7月份LPR事实上，8月份利率公布时平台LPR利率预测，当前市场环境的趋势更接近稳定发展，同时刺激消费。货币政策在朗时，货币政策趋于稳定。当靴子着陆时，为了刺激消费，培养民生，货币政策将逻辑下，8月LPR预计利率整利率。

此前，我们还根据美联储加息时间的进展情况推测，8月和10月是国内调息的合适时间，目前是8月MLF根据以往的历史，利率已经调整，LPR同步调整利率的概率确实很大，但从一年开始LPR报价显示，目前3.7%的水平相对较低。如果我们继续引导一年LPR下调容易加剧企业套利，增加资金空转风险。

同时5年期LPR利率与1年期LPR目前75个利率基点的差距尚未达到历史最低60个基点的差距，结合本月MLF我们认为：

8月LPR预计利率将在5年期内单独调整LPR利率概率高，调整范围约5-10个基点。

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